Si prefieres ver esta newsletter en un navegador, es aqui.

Esta newsletter ha sido patrocinada por

Edicion patrocinada por R2 Docuo

Si quieres patrocinar esta newsletter tienes mas informacion aqui. 

Las acciones de empresas de software se están despeñando. Desde sus máximos –y esto de los máximos es clave– las caídas son evidentes:

• Figma: -83%
• Hubspot: -71%
• Datadog: -42%
• Servicenow: -40%
• Shopify: -37%

Hablemos sobre las posibles causas de tremendo piñazo.

Como todo va alrededor de la IA y todos estamos flipando fuerte con Claude Code, mucha gente está diciendo que los SaaS caen porque el mercado se imagina que los van a sustituir por algo igual pero hecho vibe-codeado.

Yo creo que esa no es, ni de muy lejos, la causa de la caída del mercado del software. Creo que toda la asistencia a la programación va a hacer que haya mucho más software y que la industria crezca mucho.

Existe la posibilidad de que en el software enterprise esto llegue a afectar. Pero no creo que vaya a notarse en productos orientados a pequeños y medianos negocios. Alguien que no es capaz de tener un excel organizado no va a ser capaz de mantener un software por muy barato que le haya salido vibecodearlo.

Pero, si no es el vibe coding, ¿qué está pasando?

Las caídas que se muestran en este artículo –y en todos los artículos que disfrutan vendiendo la muerte del software– vienen desde 2021 que fue un periodo en el hubo una importantísima burbuja. Así que mucha parte de estas caídas viene por una corrección de valoraciones absurdas.

Corrección que, seguramente, veremos también en la IA en el futuro.

Los presupuestos, como bien cuenta Jason Lemkin aquí están virando hacia los productos de IA. ¿Se está reemplazando completamente el SaaS tradicional con IA? No, pero para hacer hueco a la inversion en inteligencia artificial se está recortando en software. Empresas que estaban pagando facturas enormes están revisando cada seat que no se usa, de hecho hay empresas que ofrecen productos únicamente destinados a optimizar el presupuesto en software.

Es cierto que ahora las compañías son más sanas y las valoraciones tienen múltiplos más lógicos. Pero también es verdad que el crecimiento se ha resentido y que hay cierta resaca en el mundo enterprise ya que mucha parte del crecimiento que hemos visto durante estos años ha venido de exprimir al cliente existente más que de una expansión a clientes nuevos. Hablemos sobre ello.

La famosísima factura de 65 millones (solo por un trimestre, ojo) de Datadog a Coinbase que llevó a Coinbase a montar un equipo de 10 ingenieros para sustituir su stack de datos es solamente la punta del iceberg. Incluso antes de la irrupción de la IA ya hubo grandes empresas que intentaron huir de los servicios que les estaban penalizando. Y no sin razón:

Esquemas de precios complejos y multidimensionales pensados para exprimir lo máximo posible al cliente. Condiciones multianuales con subidas automáticas enormes por exactamente lo mismos servicios. Un 72% del crecimiento de Salesforce en 2025 proviene de las subidas de precio. Broadcom subió los precios de VMware entre un 800% a un 1500% a algunos clientes europeos.

Estos son solo algunos de los abusos que el software enterprise ha ejercido sobre sus clientes y que los han dejado con bastantes ganas de reemplazar a sus proveedores, lo que es un buen caldo de cultivo para lo siguiente.

La IA va a reemplazar herramientas existentes y hay empresas que no van a sobrevivir a ello. Pero también es cierto que la IA vive de la información y que, hoy en día, la información vital de muchísimas empresas subsiste en los llamados Systems of record. ERPs, CRMs y cualquier otro sistema que contenga información es difícil de reemplazar por un chatbot.

Pero muchos otros sistemas, especialmente los que facilitan un proceso que no requiere de información guardada anteriormente, pueden verse muy afectados.

En muchas otras revoluciones, como la .com o el paso de los medios tradicionales al streaming, la revolución no ha acabado con los incumbentes si no que los ha reforzado. Y eso es algo que puede suceder en este paso del software a la IA.

Hay dos cosas muy importantes a la hora de triunfar en el mercado de los agentes: la distribución y el contexto. Y, en este sentido, hay pocas empresas con mejor posición que los grandes monstruos del software.

También es cierto que en su contra aparece lo que conocemos como el dilema del innovador: ¿es buena idea poner en peligro mi negocio original para sumarme a las nuevas tendencias tecnológicas? ¿o es mejor idea protegerlo y esperar a ver cómo avanzan?

También hay una capa de sugar coating que parece que está transformando todo el software en agentes, pero lo que venden las empresas de IA es una herramienta software que utiliza un LLM (esto en el mejor de los casos, en otros es un software que dice ser un agente y ni siquiera lo es).

No estoy muy seguro de que los SaaS acaben siendo una commodity pero de lo que estoy seguro es que los LLMs van a acabar siendo una.

Creo que el valor diferencial estará en las capas alrededor del LLM: la experiencia de usuario o de los desarrolladores, el contexto que almacene la aplicación y cómo lo proporcionemos y la distribución.

Además, como bien cuenta aquí Jensen Huang, una de las mayores capacidades que han adquirido los agentes últimamente es ser capaz de utilizar herramientas. Y las herramientas son: las empresas actuales de software.

Creo que la IA lo que va a hacer es cambiar mucho cómo se utiliza el software y darle muchas capacidades que antes no era capaz de tener. Hace poco escanear el texto de un ticket era un valor suficiente para pagar por un software, ahora cuesta céntimos y funciona mejor que nunca. Y así muchísimas cosas que antes eran impensables.

La IA va a cambiar el panorama enormemente y va a acabar con prácticas terribles de la industria como la de cobrar por seats en lugar de por resultados. También creo que muchas empresas se van a cuidar muy mucho de abusar de su base de clientes. Y que muchas de ellas caerán. Pero también pienso que la IA va a traernos mejor software y lo va a aproximar mucho más a todo el mundo.

Pienso que el SaaS no va a morir fácilmente, pero los SaaS que han tratado a sus clientes como rehenes van a descubrir que la IA les ha dado la llave de la celda.

Si has llegado aqui sin estar suscrito

puedes suscribirte aqui

Recuerda que todo feedback es bienvenido, puedes contestar directamente a este correo y te respondere personalmente.

Darme de baja | Modificar mis datos